[이데일리 원다연 기자] NH투자증권은 12일 S-Oil(010950)에 대해 공급 조절을 바탕으로 정제마진이 개선될 것으로 전망하며, ‘매수’ 투자의견을 유지하고 목표가는 종전 7만 8000원에서 7만 4000원으로 하향 조정한다고 밝혔다. 전일 종가는 6만 900원이다.

최영광 NH투자증권은 “작년 말 이후 정제마진은 점진적으로 상승 중인데, 아시아 정제마진의 경우 중국 수요 부진 영향으로 기타 지역 대비 상대적으로 약세”라고 밝혔다.

최 연구원은 “그러나 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)는 전기차 보급에 따른 연료유 수요 감소에 대응하기 위해 석유 제품 생산을 줄이고 화학 제품의 생산을 늘리겠다고 발표한 바 있고, 실제로 중국 정유사들의 생산 감축 움직임이 나타나고 있다”며 “역내 수급 밸런스는 보다타이트해질 것으로 예상하며, 아시아 정제마진도 완만한 상승 흐름을 보일 것”이라고 봤다.

이에 내년 영업이익은 정제 마진 개선과 유가 하락 폭 둔화에 따른 역래깅 영향 완화, 재고평가손실 등을 바탕으로 큰 폭으로 개선될 것이란 전망이다.

3분기 영업이익도 2632억원으로 흑자전환할 것으로 봤다. 최 연구원은 “휘발유 마진은 예상보다 저조했지만 등·경유 마진 강세 속 전분기 발생했던 일회성비용 소멸, 기말 유가 상승에 따른 재고평가이익 등에 따라 정유 부문의 영업이익이 개선될 것”이라고 밝혔다.