새해에도 국내 주식시장에 붙은 불이 꺼지지 않고 있다. 지난해 사상 처음으로 4000포인트를 넘겼던 코스피 지수는 올해 들어서도 연일 고점 행진을 이어가는 모습이다. 증권가에서는 코스피 5000시대도 머지 않았다는 분석이 나온다. 시장 흐름을 가장 먼저 읽는 애널리스트들이 모인 리서치센터, 이곳에선 올해 시장을 어떻게 전망하고 있을까. 이데일리는 주요 증권사 센터장 릴레이 인터뷰를 통해 신년 증시 전망을 살펴본다. <편집자주>
[이데일리 김경은 기자] “코스피 지수가 올해 상반기 중 5000포인트에 도달할 것으로 전망됩니다. 오버슈팅(과열)이 나타날 경우 최고 5800선까지 가능하다고 봅니다.”

윤창용 신한투자증권 리서치본부장은 12일 이데일리와 인터뷰에서 올해 국내 주식시장 전망에 대해 “반도체 등 정보기술(IT) 업종을 중심으로 순이익이 많이 증가했고 정부의 세제 개편 등 제도적 뒷받침으로 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)도 끌어올린 상황”이라며 이같이 밝혔다.

시기상으로는 하반기보다 상반기 전망이 더 밝을 것으로 내다봤다. 반도체 랠리가 하반기 들어서는 비교적 주춤할 수 있다는 이유에서다. 윤 본부장은 “반도체 수요에 대한 의구심은 아니다”라면서도 “고대역폭메모리(HBM) 등의 생산물량이 늘어 공급이 원활해지면 지금과 같은 반도체 가격 상승은 둔화할 것”이라고 전망했다.

다만 국내 증시의 반도체 대형주 쏠림현상에 대해서는 “우려할 만한 수준은 아니다”라고 선을 그었다. 그는 “삼성전자와 SK하이닉스의 합산 시총은 코스피 전체 시가총액의 36%를 차지한다”며 “코스피 순이익의 60%가 두 종목에서 나온다는 걸 감안하면 이익 대비 시총이 쏠려있는 상황은 아니다”라고 설명했다. 이어 “외국인의 두 종목 보유 비중을 보더라도 역사적으로 높은 수준이 아니다”라며 “쏠림현상이 과도하고 보기에는 무리가 있다”고 부연했다.

반도체주를 흔드는 AI 거품론에 대해서도 “AI 기술이 이제 막 산업 현장에 들어오는 단계라 벌써 거품이라고 얘기하기는 어렵다”면서 “휴머노이드 로봇이나 자율주행 등 피지컬 AI 분야로 비즈니스 확장이 이뤄지고 있고 미국의 ‘스타게이트’와 같은 국가 차원의 프로젝트도 추진되고 있다”고 분석했다.

AI 사이클이 글로벌 증시를 주도하는 만큼 올해도 AI 거품론에 따른 조정 장세는 나타날 수 있다는 전망이다. 미국의 통화정책과 중간선거, 도널드 트럼프 미국 대통령의 자국 이익 극대화 정책 등도 시장의 변동성을 자극할 요인으로 꼽았다.

윤 본부장은 “미국이 무역 적자 때문에 생긴 국가 부채를 해소하기 위해 세금을 더 걷어들이고 기준금리 인하를 압박하면서 파이낸셜 리프레션(금융 억압)을 시행하고 있다”며 “이는 인플레이션 리스크를 출몰시킬 가능성이 있어 하반기로 갈수록 미국의 물가 지표를 잘 살펴봐야 한다”고 조언했다.

국내 증시의 ‘오천피’(코스피 5000)와 ‘천스닥’(코스닥 1000) 목표 달성을 위한 과제로는 ‘산업정책’을 제시했다. 그는 “지난해 상법 및 세법 개정, 코스닥 활성화 방안 발표 등 정책적으로 많은 진전이 있었다”며 “올해는 산업 정책 설계가 굉장히 중요하다”고 했다. 이어 “150조원 규모의 국민성장펀드, 기업성장집합투자기구(BDC) 도입 등을 통해 마련한 모험자본을 미래 유망 산업에 제대로 투자해야 한다”며 “경쟁력 있는 산업을 선별하고 이들을 위한 규제를 풀어주는 정책이 증시 상승의 관건”이라고 강조했다.

반도체 외 올해 증시의 주도주로는 ‘커뮤니케이션 서비스’와 ‘헬스케어’를 꼽았다. 윤 본부장은 “커뮤니케이션 섹터는 AI 비즈니스 확장 측면에서 주목할 필요가 있다”며 “코스닥에서는 IT 소부장(소재·부품·장비)과 함께 시장의 대다수(종목)를 차지하고 있는 바이오가 좀 더 갈 수 있다. IT 소부장은 반도체 대형주의 공급 물량이 증가하는 하반기부터 낙수효과가 나타날 것”이라고 예측했다.