(사진=방인권 기자)
삼성전자의 1분기 매출액은 127조원, 영업이익은 50조원으로 전년 동기 대비 각각 60.6%, 648% 증가할 것으로 전망했다. 영업이익은 컨센서스(37조원)를 35% 상회하는 수준이다.
김 연구원은 “D램과 낸드 모두 전 분기 대비 약 90%씩 가격이 상승한 것으로 추정한다”며 “메모리 반도체 영업이익은 48조3000억원으로 전사 영업이익의 96%를 차지할 전망”이라고 내다봤다.
이어 “메모리 매출총이익률은 79%, D램과 낸드 영업이익률은 각각 72.4%와 53.3%로 추정했다”고 설명했다.
1분기와 2분기 가격 상승률 상향을 반영해 올해 평균판매가격(ASP) 상승률 전망을 컨벤셔널 디램은 기존 186%에서 221%로, 낸드는 기존 92%에서 248%로 변경했다. 이를 반영해 2026년 영업이익 추정치를 202조원에서 302조원으로 50% 상향했다. 2027년 영업이익 추정치는 277조원에서 392조원으로 올려잡았다.
김 연구원은 “주요 하이퍼스케일러 고객사와 장기공급 계약을 앞두고 있어 이 같은 강력한 실적이 중장기로 지속될 수 있을 것”이라며 “또한 D램과 낸드 모두 응용복합제품으로 변모함에 따라 삼성전자 파운드리와의 시너지가 실적 및 멀티플에 긍정적으로 작용할 전망”이라고 강조했다.
아울러 “6세대 고대역폭메모리(HBM4)는 D램 3사 중 가장 먼저 양산 공급을 시작할 것으로 추정되며 파운드리는 가동률 상승으로 적자 폭을 축소할 전망”이라고 말했다.
김 연구원은 “견조한 현금흐름을 기반으로 주주환원을 확대하고 있는 점 또한 긍정적”이라고 평가했다. 이어 “HBM 기술 리더십 회복 및 파운드리 업황 개선으로 실적이 가파르게 성장하는 동시에 주주환원 강화로 멀티플 리레이팅이 동반될 것”이라고 덧붙였다.
