이화정 NH투자증권 연구원은 12일 보고서에서 JYP Ent.에 대한 투자의견 ‘매수(Buy)’와 목표주가 5만8000원을 유지했다. 전날 종가는 3만8700원이다.
JYP Ent.의 3분기 연결 매출액은 2675억원으로 전년 동기 대비 15% 늘었고, 영업이익은 480억원으로 18% 증가했다. 낮아진 컨센서스(매출액 2332억원, 영업이익 421억원)를 웃도는 수준이다. 이 연구원은 “마진 기여가 낮은 국내 공연 매출이 크게 반영되는 분기였는데도 주력 IP의 수익성 높은 매출원이 흥행하면서 전사 수익성을 지켜냈다”고 설명했다.
스트레이키즈 효과가 컸다. 이 연구원은 “스트레이키즈 신보 발매에 힘입어 구보 판매량도 함께 늘면서 음반 매출 성장이 두드러졌다”며 “데뷔 9년 차인데도 서구권 중심의 팬덤 지표가 오르고 있다는 점에 주목한다”고 말했다. 3분기 음반 판매량은 400만장을 넘었다. 월드투어에 들어가면서 글로벌 투어 기획상품(MD) 매출도 호조를 보였다.
주력 IP에 대한 우려는 과도하다고 판단했다. 트와이스는 오는 20일 멤버 나연의 솔로 앨범 발매를 앞두고 있다. 이 연구원은 “트와이스는 재계약 이슈로 완전체 활동 주기가 길어질 수는 있지만 중단은 아니다”라며 “단체 활동의 실익이 큰 IP인 만큼 솔로와 단체 활동의 공존을 확인할 수 있을 것”이라고 말했다.
스트레이키즈는 2027년 스타디움 투어 27회 일정을 추가로 발표했다. 이 연구원은 “멤버 리노의 입대 이후 완전체 투어 일정이 확인된 만큼, 남은 멤버들이 순차 입대하는 시나리오에서도 시장 우려 대비 실적 공백은 극히 제한적일 수 있다”며 “최근 신보로 다시 확인된 견조한 서구권 중심의 팬덤 구성을 감안하면 군 공백기 이후에도 팬덤 이탈 가능성은 매우 낮다”고 분석했다.
5세대 IP는 약점이지만 기대해볼 만하다고 봤다. 내년 1월 데뷔를 확정한 신규 보이그룹 오브더블루는 프리데뷔 콘텐츠를 공개하고 데뷔 전 프로모션을 이어갈 예정이다. 이 연구원은 “5세대 IP는 회사의 확실한 약점이지만, 아워버스데이와 오브더블루 등 신규 IP를 내놓은 만큼 성과를 기다려볼 만하다”고 말했다.
