28일(현지시간) 블룸버그가 집계한 자료에 따르면 올해 들어 금융기관과 기업, 각국 정부가 투자적격등급 채권과 투기등급(정크본드) 채권 발행을 통해 조달한 자금은 전년 동기 대비 15% 늘어난 총 6조 6100억달러(약 8832조원)에 달했다. 이미 2025년 연간 사상 최대 기록을 넘어섰다.
클라우드 컴퓨팅 대기업과 데이터센터 개발업체들이 발행한 채권만 약 3680억달러(약 491조원)로, 지난해 같은 기간의 6배를 웃돌았다. 이들 기업이 올해 전체 채권 발행 증가분의 약 3분의 1을 차지했다. 비금융 업종 가운데 가장 큰 증가폭을 기록했으며, 채권 발행 증가액은 정부 부문의 두 배에 달했다.
이 같은 수치는 AI 인프라 확충이 글로벌 채권시장에서 갈수록 핵심적인 역할을 하고 있음을 보여준다고 블룸버그통신은 분석했다. 전 세계적으로 채권 금리가 상승하고 각국 정부가 확대되는 재정적자를 메우기 위해 자금조달에 나서면서 한정된 투자자금을 확보하기 위한 경쟁도 한층 치열해지고 있다.
미국 하이퍼스케일러(초대형 클라우드 사업자)는 글로벌 채권시장의 주요 차입 주체로 부상했다. 아마존은 올해 채권 발행 규모 기준 4위에 올랐다. 독일과 유럽연합(EU), 이탈리아 정부에 이은 네 번째로, 프랑스와 영국 보다도 많은 채권을 발행했다.
미국에서는 올해 회사채 발행 규모 상위 10개 기업 중 5곳이 기술기업이었다. 통상 대규모 채권 발행을 주도해 온 금융기관의 발행 비중은 최소 10년 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌다.
JP모건체이스의 존 서비데아 투자적격등급 금융 공동 글로벌 총괄은 “불과 1년 만에 세계 최대 시장의 최상위권 구도가 근본적으로 재편됐다”며 “AI를 중심으로 새로운 구조적 흐름이 형성되고 있다”고 말했다.
AI 인프라에 투입되는 투자 규모는 전례 없는 수준이다. 블룸버그인텔리전스가 추적하는 하이퍼스케일러와 이른바 네오클라우드 업체들은 향후 3년 동안 약 4조 5000억달러(약 6013조원)를 투자할 것으로 예상된다.
그렇지만 AI 관련 기업들의 차입 확대 과정이 순탄한 것만은 아니라고 블룸버그는 짚었다. 초기에는 AI 인프라 관련 채권을 앞다퉈 사들였던 투자자들이 최근에는 투자를 주저하거나 더 높은 수익률을 요구하는 추세다. 초대형 채권 발행이 잇따르면서 공급 부담이 커진 데다 AI에 대한 과도한 투자와 실제 수익 창출까지 걸리는 시간에 대한 우려도 높아지고 있다.
아마존(사진=로이터)
실제 메타 등에 컴퓨팅 자원을 제공하는 코어위브의 회사채는 이달 초 급격한 매도세에 직면했다. 부채 부담이 빠르게 늘어나고 있다는 우려에 코어위브의 신용위험이 급등하면서 신용시장 전반의 투자자들을 불안하게 했다. 메타와 오라클 등 우량 기술기업들의 채무불이행(디폴트)에 대비한 신용부도스와프(CDS) 비용도 크게 상승했다.
높은 국제유가와 중동의 지정학적 긴장 고조, 프랑스 국채 매도세 등도 글로벌 신용시장을 압박하고 있다. 최근 일부 미국 국채 금리는 2002년 이후 최고 수준까지 상승하면서 기업들의 자금조달 비용을 높였다. 인플레이션 압력이 지속되면서 세계 주요 중앙은행들이 2027년에도 긴축적인 통화정책 기조를 유지할 가능성도 제기된다.
그럼에도 AI 인프라 투자 확대 흐름이 당분간 이어질 것이란 전망이 나온다. RBC글로벌자산운용의 닐 선 포트폴리오 매니저는 하이퍼스케일러들의 자금조달 수요가 단기적으로 채권시장의 공급 부담을 초래하고 있지만, AI 설비투자 전망은 여전히 견조하다고 평가했다.
그는 “기업들의 펀더멘털에는 전혀 문제가 없다”며 “컴퓨팅 자원에 대한 수요가 여전히 매우 강하다”고 말했다. 그는 높은 금리 환경에도 AI 투자가 2027년까지 이어질 것으로 전망했다.
