[이데일리 방성훈 기자] 인공지능(AI) 강세장이 끝난 것 아니냐는 우려가 커지면서 글로벌 투자자들이 경기방어주로 몰려들고 있다. 기술주에서 빠져나온 돈이 필수소비재·헬스케어 등으로 급격히 옮겨가는 모습이다.

10일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)의 글로벌 필수소비재 지수는 지난달 10.6% 올라 1998년 이후 가장 큰 월간 상승폭을 기록했다. 헬스케어 지수도 지난달 9.8% 뛰었다. 이번 세기 들어 코로나19 팬데믹 초기에 이어 두 번째로 큰 월간 상승폭이다. 두 업종 모두 이달 들어서도 상승분을 지키고 있다.

경기방어주는 매출이 안정적이어서 시장이 불안할 때 투자자들이 피난처로 찾는 필수소비재·헬스케어·유틸리티(전기·가스 등) 업종을 말한다. 기술주 중심의 나스닥100지수가 고점을 찍은 지난달 6일 이후 월마트는 15% 넘게, 프록터앤드갬블(P&G)과 코카콜라는 각각 10% 넘게 올랐다.

반면 MSCI 글로벌 기술주 지수는 지난달 초 이후 13% 넘게 떨어졌다. 취리히보험의 가이 밀러 수석 시장전략가는 “기술주가 빛을 잃었다”며 “사람들이 분산투자를 원하고 있고, 이것이 필수소비재 등으로의 자금 이동을 이끌고 있다”고 말했다.

최근 몇 년간 글로벌 증시 상승을 이끈 AI 관련주는 지난달부터 흔들렸다. AI 인프라에 쏟아붓는 막대한 투자가 기대만큼 수익을 내지 못할 수 있다는 우려에서다.

이런 우려는 지난주 미국 중간선거와 주지사 선거에서 민주당이 압승하면서 정점에 달했다. 민주당이 AI 데이터센터 건설 속도를 늦추려 할 것이라는 우려에 글로벌 기술주가 급락했다.

씨티그룹은 방어주로의 자금 이동이 “격렬하다”면서도, 내년에도 방어주가 경기민감주보다 나은 성과를 낼 수 있다고 내다봤다.

베아타 만테이 씨티 유럽주식전략 총괄은 전날 고객 보고서에서 “신용 스프레드(회사채와 국채 간 금리 차)는 커졌고, 실적 전망 상향 속도는 둔화했으며, AI에 대한 투자심리는 급격히 식었다. 특히 미국 중간선거의 영향이 컸다”며 미국과 글로벌 기술주 투자의견을 ‘비중확대’에서 ‘중립’으로 낮췄다.

운용사들도 포트폴리오를 바꾸고 있다. 올스프링인베스트먼트의 마티아스 샤이버 멀티에셋 투자 총괄은 올해 세계적인 통화 긴축과 끈질긴 인플레이션 조짐에 “매우 공격적인 기술주 비중을 줄이고” 방어주를 늘렸다고 했다.

픽테자산운용의 루카 파올리니 수석전략가도 AI 자금 조달 우려와 고금리를 이유로 헬스케어 등 경기에 덜 민감한 업종으로 옮기고 있다고 밝혔다.

방어주 강세 덕에 유럽 증시는 기술주 매도세 속에서도 선방했다. 유럽 증시는 미국보다 방어주 비중이 높고 기술주 비중은 낮기 때문이다. 만테이 총괄도 전날 영국을 제외한 유럽 주식의 투자의견을 올렸다. 이달 들어 나스닥100지수는 2% 넘게 떨어진 반면, 유럽 스톡스600지수는 1.5% 올랐다.

다만 방어주 랠리가 계속될지에 대해선 의견이 엇갈린다. 지난주 변동성이 커지자 헬스케어·필수소비재 종목도 매도세에 휩쓸렸고, 일각에선 방어주도 급락할 수 있다는 경고 신호로 받아들였다.

샤이버 총괄은 최근 2주간 방어주를 사고 기술주 하락에 베팅하는 전략이 수익을 냈지만 “투자심리가 뒤집히기 쉽다”고 경고했다. 그는 “방어주는 지금 꽤 비싸게 거래되는 반면, 일부 기술주는 꽤 많이 떨어졌다”며 “양방향 모두 가능하다”고 말했다.

반면 최근 몇 년간의 시장 흐름이 장기적으로 뒤집히기 시작했다는 시각도 있다. 퍼스트이글인베스트먼트의 매슈 매클레넌 글로벌 가치투자 총괄은 지난주 기술주 매도세가 “혁신적인 기술과 매력적인 투자 수익이 반드시 같은 것은 아니라는 점을 일깨워준다”고 평가했다.

그는 이어 “투자자들이 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준)이 합리적이고 펀더멘털이 탄탄한, 그동안 외면받던 영역으로 점점 눈을 돌릴 것”이라고 전망했다.